Reportaje radial a Jorge Gabriel Barreto en AM 1220 Cadena Eco sobre la Crisis económica y financiera actual

Reportaje realizado por Alvaro Norro del programa "El Mirador" en AM 1220 Cadena Eco, el día viernes 12 de agosto a Jorge Gabriel Barreto sobre la actual coyuntura Economica y las perspectivas internacionales sobre la crisis financiera.

Grecia-EEUU el Sistema Financiero y las Calificadoras de Riesgo

¿Es posible hacer una reformulación en la estructura y regulación de las calificadoras de riesgo, o la crisis deja al descubierto la imposibilidad de tercerización en agencias privadas respecto de dar opiniones que implican el otorgamiento de una cuasi-fe pública sobre el riesgo de instrumentos de deuda?

Los beneficios que estas obtienen por sus servicios son independientes de su capacidad de evaluar correctamente el riesgo, y se las considera que están más bien correlacionados con la sobreestimación de la cualidad del crédito y la subvaluación del riesgo.

Esto sucede ya que por un lado, operan en una estructura oligopólica y tienen un gran estímulo para apoderarse del mercado, y por otro, son contratadas por aquellos que necesitan vender los productos riesgosos. Esto las lleva a tener gran incentivo para otorgar calificaciones favorables incurriendo en una conducta de riesgo moral.

Se plantea entonces, ¿Cuál debería ser el norte en el diseño del nuevo marco regulatorio que impone la crisis? ¿Se requiere de una corrección del actual paradigma regulatorio o la adopción de uno radicalmente distinto?

¿Hay que regular los tipos de interés? ¿Hay que supervisar la calidad de cada crédito bancario? ¿Hay que prohibir determinados volúmenes de endeudamiento? ¿Hay que poner límites a la exposición al riesgo de los inversores? ¿Hay que prohibirles vender al descubierto? ¿Hay que prohibir los derivados? ¿Hay que revisar las normas de contabilidad para dotar a los balances de los bancos de más fidelidad?. Entonces cuál sería el cometido de cada una de las regulaciones a la hora de evitar las crisis económicas. 

¿A qué se debió que gran parte de la superabundancia global de ahorros terminase en los Estados Unidos? Sin duda, la dimensión y profundidad de los mercados financieros norteamericanos es parte importante de la explicación. Pero los excesos observados no hubieran sido posible sin los extremos alcanzados por la desregulación financiera de esos mercados en los últimos veinticinco años, que permitió a los banqueros estadounidenses descubrir maneras sofisticadas de enriquecerse ocultando los riesgos involucrados y engañando a los inversores

Jorge Gabriel Barreto

Economista

EEUU perfila el sistema financiero hacia otra mega crisis financiera

La discusión del aumento en el tope de la deuda de EEUU en relación al PBI es un tema menor, teniendo en cuenta los grandes problemas aún no resueltos en cuanto al sistema financiero internacional, su estructura y regulación.

Las señales ya están dadas desde hace unos cuantos años para que suceda una mega crisis financiera. Estados Unidos tiene un vencimiento de deuda de u$s29.000 millones el día 15 de agosto y la deuda pública de Estados Unidos es el colateral libre de riesgo más utilizado en las operaciones financieras. Si entra en default, ¿Qué pasara con los “mercados”?. 

A ver, el sistema financiero sufrirá una especie de “perturbación” en cuyo transcurso la carrera por dar contramarcha al proceso expansionista puede llegar a ser tan precipitada, que se asemejara a un pánico. Los agentes tienen un comportamiento bipolar; creen que la bonanza dura para siempre, y cuando estallan las burbujas que ayudaron a crear, actúan como si el mundo se cayera a pedazos.

EEUU regula la liquidez del sistema financiero internacional por eso desde la última crisis financiera la inyección de liquidez fue masiva. Las bajas tasas de interés no generaron la reactivación de la inversión sino de nuevas formas de ganar dinero especulando. 

Las innovaciones financieras, incrementan la inestabilidad endémica, propia del sistema y por esta razón el hecho de que si bien el disparador de la crisis puede ser algún acontecimiento exógeno, los motivos que hacen que la misma ocurra son de carácter endógeno, y es el propio funcionamiento del sistema, la naturaleza misma de su dinámica, la que genera estas situaciones. 

En definitiva, hay una economía política muy funcional a los excesos durante el auge. No es casualidad, en efecto, que el clamor por políticas contracíclicas se escuche insistentemente en la recesión, pero muy pocas veces en la fase expansiva del ciclo

Jorge Gabriel Barreto

Economista